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交通运输行业周报:全国铁路局公司制改革启动

发布时间:2017-09-16    研究机构:兴业证券

近期重点报告及纪要。春秋航空出境游点评、顺丰鄂州空港深度研究、集运行业提价延后点评、西部创业调研报告、交通运输行业半年报分析本周行情回溯。本周上证指数下跌0.06%,交通运输板块上涨0.45%,板块表现强于大盘。个股中,保税科技、怡亚通、上海机场、恒基达鑫、普路通(002769)涨幅居前。

本周要闻简评。事件:中铁总印发指导意见,全国铁路局公司制改革启动,铁路公司制改革迈出实质性一步,并分三步进行。我们认为铁路改革各领域已有具体时间计划,改革有望实现全面加速,重申推荐铁路运输板块。重点推荐:

广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收于1385点,周涨4%;油运VLCC TD3TCE 收于7860美元/天,周跌9.4%。集运SCFI 收于775点,周持平,其中欧线运价769美元/TEU,周跌5.3%,美西线运价1586美元/FEU,周涨7.7%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量1068万,同比+19.9%,环比+5.0%;收入客公里174亿客公里,同比+22.2%,环比+4.5%;平均票价879元,同比+1.3%。

机场国内线,一类/二类/其他机场,旅客量同比+13.4%/+20.2%/+34.4%,座收入同比+9.5%/-0.7%/-4.6%。

快递月度数据跟踪。2017年08月单月快递业务量为32.6亿件,同比增长29.4%;

业务收入完成404.0亿元,同比增长27.2%;从业务类型来看,同城、异地、国际件的收入同比增速为42.1%、22.6%、29.3%;而业务量的同比增速分别为30.8%、29.0%、27.1%。而从地区业务来看,东部、中部、西部的业务量同比增速分别为30.2%、28.3%、22.3%。

本周观点:

(1)我们坚定看好航运业复苏,需求超预期、供给低于预期以及中远海控、中远海特Q2业绩超预期率先验证了集运业复苏,供需关系改善,运价和利润的弹性正大幅提升,核心标的:中远海控、中远海特;

(2)看好铁路改革,中国铁路是中国最核心资产,通过改革,业绩和估值提升空间很大,标的广深铁路、铁龙物流、大秦铁路,

(3)航空运输板块,近期人民币大幅升值构成对四大航直接的财务利好,1%升值对国航、东航、南航、海航的净利润弹性为2.9、3.2、2.7、3.1亿元,中期汇率会通过出境游增长进而影响国际航线需求增长;二三线城市居民消费升级带来需求量大增,预期持续性较强,首选二三线布局较早、因私出行占比较高的春秋航空和南方航空;

(4)17年快递增速下滑,但高增长特征依然明显,且龙头公司之前分化已经出现,建议布局市场份额明显扩张以及成本管控优秀的韵达股份。

(5)上市的枢纽机场是硬资产,供给具备天然垄断性,机场收费提升和免税重新招标是机场流量变现的重要体现,随着流量增长枢纽机场价值空间依然很大。

本周推荐组合:中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速、外运发展、龙洲股份。

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败。

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