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交通运输行业周报:航运旺季正当时,航空转淡需谨慎

时间:2017-09-17    机构:华泰证券

股价回顾、推荐&关注股票

本周沪深300指数上涨0.14%,交运指数下跌1.09%。交运子板块中,1)机场和航空落后,分别下跌3.00%和2.14%;其中机场板块因前期涨幅较大,阶段性回调,航空板块由于暑期需求增速不及预期,客座率同比涨幅缩窄,股价回落;2)铁路涨幅居首,主要因民营资本参与铁路投资项目签约,后市还看政策落地时间点、力度能否超预期。A股推荐:中远海特、广深铁路、白云机场、上海机场、上港集团、华贸物流、普路通(002769)。H股关注:中外运航运、深圳国际、中航信、中国外运。

板块观点

航运--增持:干散运输迎来季节性旺季,BDI本周持续上涨至1385点;集运三季度量价齐升,我们预计四季度运价将季节性回落。航空--增持:3季度业绩预期充分,短期油价汇率继续利好概率不高,转入淡季,对行业谨慎。铁路--增持:铁总改革有序推进,后市还看政策落地时间点、力度能否超预期。物流--增持:10月即将进入电商促销旺季,需求向好,行业整合初露端倪。机场--增持:收费改革、免税招标提升业绩,配置价值凸显。公路--中性:8月货运量延续高增速,回暖趋势能否延续,尚待9、10月数据验证。港口--中性:全国港口吞吐量增速向好,港口间呈现差异化发展。

航空:8月需求同比增幅放缓,客座率同比下降,不及预期

航空公司公布8月份生产数据,上市公司整体客座率下降0.9个百分点,较7月缩窄0.6个百分点,表现一般;供给同比增加11.6%,较7月放缓1.4个百分点,但需求同比仅增长10.4%,涨幅较7月缩窄2.2个百分点,不及预期,我们分析原因可能为受极端雷暴天气影响较深,乘客出行方式选择向高铁倾斜,使得高铁分流影响加大。三大航客座率较上月均有所缩窄(总客座率较7月缩窄0.9个百分点),除南航同比小幅提升0.5个百分点,国航、东航分别下降1.7/2.1个百分点。考虑京沪高铁提速在即,供给增幅加速,下半年量价平衡难度加大。

港口:全国主要港口8月份吞吐量增速向好

8月,全国主要港口完成货物吞吐量10.7亿吨,同比增长6.8%。其中,外贸货物吞吐量3.4亿吨,同比增长5.5%;集装箱吞吐量2,064万TEU,同比增长8.0%;铁矿石进口量8,866万吨,同比增长1.1%;煤炭进口量2,527万吨,同比下降5.0%。

风险提示:经济低迷,国际贸易摩擦,国企改革低于预期,市场竞争加剧,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。